ในการดีดตัวขึ้นจากภาวะตกต่ำในปี 2020 ราคาเบรนต์พุ่งขึ้นที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาที่สูงขึ้นในปี 2564 หมายถึงกระแสเงินสดที่สูงขึ้นสำหรับผู้ผลิต หรือแม้แต่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในสภาพแวดล้อมนี้ การให้คำปรึกษาด้านทรัพยากรธรรมชาติระดับโลก ไม้ Mackenzie กล่าวว่าผู้ประกอบการต้องใช้ความระมัดระวัง

“แม้ว่าราคาที่สูงกว่า 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะดีสำหรับผู้ประกอบการมากกว่า 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเสมอ แต่นั่นไม่ใช่การเดินทางเที่ยวเดียวทั้งหมด” กล่าว Greig Aitkenผู้อำนวยการทีมวิเคราะห์องค์กรของ WoodMac “มีปัญหาเรื่องเงินเฟ้อด้านต้นทุนและการหยุดชะงักทางการเงินอยู่ตลอด นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงสถานการณ์จะทำให้การดำเนินการตามกลยุทธ์มีความท้าทายมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับการทำข้อตกลง และมีความโอหังขึ้นในทุกช่วงขาขึ้น เมื่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียเริ่มถือว่าบทเรียนที่เรียนยากเป็นมุมมองที่ล้าสมัย ซึ่งมักจะนำไปสู่การใช้ทุนเกินและประสิทธิภาพต่ำ”

นาย Aitken กล่าวว่าผู้ปฏิบัติงานควรปฏิบัติอย่างจริงจัง พิมพ์เขียวเพื่อความสำเร็จที่ $40/bbl ยังคงเป็นพิมพ์เขียวสำหรับความสำเร็จเมื่อราคาสูงขึ้น แต่ยังมีอีกหลายประเด็นที่ผู้ประกอบการควรคำนึงถึง ประการหนึ่ง เงินเฟ้อของต้นทุนซัพพลายเชนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ Wood Mackenzie กล่าวว่าห่วงโซ่อุปทานมีช่องโหว่ และกิจกรรมที่เร่งรีบจะทำให้ตลาดตึงตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ประการที่สอง เงื่อนไขทางการเงินมีแนวโน้มที่จะกระชับขึ้น ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญในการหยุดชะงักทางการเงิน ระบบการคลังหลายระบบมีความก้าวหน้าและจัดตั้งขึ้นเพื่อเพิ่มส่วนแบ่งของรัฐบาลในราคาที่สูงขึ้นโดยอัตโนมัติ แต่หลายระบบกลับไม่เป็นเช่นนั้น

“ความต้องการ 'ส่วนแบ่งที่ยุติธรรม' ดังขึ้นในราคาที่สูงกว่า และราคาที่แข็งค่าขึ้นจะไม่มีใครสังเกตเห็น” นาย Aitken กล่าว “ในขณะที่บริษัทน้ำมันต่อต้านการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขทางการคลังด้วยภัยคุกคามจากการลงทุนที่ต่ำลงและการจ้างงานน้อยลง แต่สิ่งนี้อาจอ่อนแอลงได้ด้วยแผนการเลิกกิจการหรือเก็บเกี่ยวสินทรัพย์ในบางภูมิภาค อัตราภาษีที่สูงขึ้น ภาษีกำไรจากโชคลาภใหม่ แม้แต่ภาษีคาร์บอนก็อาจรออยู่ในปีก”

ราคาที่สูงขึ้นอาจทำให้การปรับโครงสร้างพอร์ตล้มเหลวได้เช่นกัน ในขณะที่สินทรัพย์จำนวนมากพร้อมสำหรับการขาย แม้แต่ในโลกที่ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ผู้ซื้อก็ยังขาดแคลนอยู่ นาย Aitken กล่าวว่าการแก้ปัญหาการขาดสภาพคล่องนั้นไม่เปลี่ยนแปลง ผู้ขายที่น่าจะเป็นผู้ขายสามารถยอมรับราคาตลาด ขายสินทรัพย์ที่มีคุณภาพดีกว่า รวมถึงเงื่อนไขฉุกเฉินในข้อตกลง หรือถือไว้

“ยิ่งน้ำมันสูงขึ้น ก็ยิ่งเน้นไปที่การถือครองสินทรัพย์มากขึ้นเท่านั้น” เขากล่าว “การรับราคาตลาดเป็นการตัดสินใจที่ง่ายกว่าเมื่อราคาและความเชื่อมั่นต่ำ การขายสินทรัพย์ด้วยการประเมินมูลค่าที่ต่ำลงในสภาพแวดล้อมราคาที่สูงขึ้นจะกลายเป็นเรื่องยากขึ้น สินทรัพย์กำลังสร้างเงินสดและผู้ประกอบการมีแรงกดดันน้อยลงในการขายเนื่องจากกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นและความยืดหยุ่นที่มากขึ้น”

อย่างไรก็ตาม พอร์ตการลงทุนระดับสูงอย่างมีกลยุทธ์เป็นสิ่งสำคัญ นาย Aitken กล่าวว่า: “มันจะยากขึ้นที่จะถือสายในราคาที่สูงกว่า บริษัทต่างๆ ได้พูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับวินัย โดยเน้นที่การลดหนี้และเพิ่มการกระจายตัวของผู้ถือหุ้น นี่เป็นข้อโต้แย้งที่ง่ายกว่าเมื่อน้ำมันอยู่ที่ $50/bbl การแก้ปัญหานี้จะได้รับการทดสอบโดยการฟื้นตัวของราคาหุ้น การเพิ่มการสร้างเงินสด และปรับปรุงความเชื่อมั่นต่อภาคน้ำมันและก๊าซ”

หากราคาอยู่เหนือ 60 ดอลลาร์/บาร์เรล IOCs จำนวนมากอาจกลับไปสู่โซนความสะดวกสบายทางการเงินได้เร็วกว่าราคาที่ 50 ดอลลาร์/บาร์เรล สิ่งนี้ให้ขอบเขตที่มากขึ้นสำหรับการเคลื่อนไหวฉวยโอกาสในพลังงานใหม่หรือการลดคาร์บอน แต่สิ่งนี้ยังสามารถนำไปใช้กับการลงทุนซ้ำในการพัฒนาต้นน้ำได้อีกด้วย

ที่ปรึกษาอิสระอาจเห็นการเติบโตกลับคืนสู่วาระของตนอย่างรวดเร็ว: ที่ปรึกษาอิสระในสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มีข้อจำกัดด้านอัตราการลงทุนซ้ำที่กำหนดด้วยตนเองที่ 70-80% ของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน Deleveraging เป็นเป้าหมายหลักสำหรับบริษัทสหรัฐที่มีหนี้สูงหลายแห่ง แต่นาย Aitken กล่าวว่าสิ่งนี้ยังคงเหลือพื้นที่สำหรับการเติบโตที่วัดได้ภายในกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ที่ปรึกษาอิสระระดับนานาชาติเพียงไม่กี่คนได้ให้คำมั่นในการเปลี่ยนแปลงประเภทเดียวกับสาขาวิชาเอก พวกเขาไม่มีเหตุผลดังกล่าวที่จะเปลี่ยนกระแสเงินสดจากน้ำมันและก๊าซ

“ภาคส่วนนี้สามารถดำเนินการได้อีกหรือไม่? อย่างน้อยที่สุด การเน้นที่ความยืดหยุ่นจะทำให้มีการอภิปรายเกี่ยวกับเลเวอเรจราคา หากตลาดเริ่มเติบโตอย่างคุ้มค่าอีกครั้ง ก็เป็นไปได้ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งอาจต้องใช้เวลาหลายไตรมาสจึงจะเห็นผล แต่ภาคน้ำมันมีประวัติว่าเป็นศัตรูตัวฉกาจที่สุด” นายเอตเคนกล่าว


โพสต์เวลา: Apr-23-2021